隨著上市首份年度業(yè)績(jī)預(yù)告的出爐，摩爾線(xiàn)程智能科技（北京）股份有限公司（688795.SH）交出了一份“反差答卷”。

1月21日晚間，摩爾線(xiàn)程披露2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告：公司預(yù)計(jì)2025年年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.5億元到15.2億元，同比增長(zhǎng)230.70%到246.67%。2025年年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)虧損，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損9.5億元到10.6億元，與上年同期相比，虧損收窄幅度為34.50%到41.30%。

上述數(shù)據(jù)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。截至1月21日收盤(pán)，摩爾線(xiàn)程漲1.97%，報(bào)627.3元/股，總市值接近3000億元！

營(yíng)收持續(xù)高增，虧損持續(xù)收窄

2020年6月，摩爾線(xiàn)程成立，并于2025年12月5日在科創(chuàng)板上市。其核心業(yè)務(wù)為全功能GPU芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷(xiāo)售，產(chǎn)品涵蓋數(shù)據(jù)中心級(jí)、桌面級(jí)GPU及相關(guān)軟件系統(tǒng)。其全功能GPU單芯片同時(shí)集成AI計(jì)算加速、圖形渲染、科學(xué)計(jì)算和物理仿真，以及超高清視頻編解碼四大引擎，是國(guó)內(nèi)唯一功能可對(duì)標(biāo)英偉達(dá)的國(guó)產(chǎn)全功能GPU。

就年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)，摩爾線(xiàn)程公告中指出，得益于人工智能產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展及市場(chǎng)對(duì)高性能GPU的強(qiáng)勁需求，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，市場(chǎng)關(guān)注度與認(rèn)可度持續(xù)提升，推動(dòng)收入與毛利增長(zhǎng)，整體虧損幅度同比收窄。同時(shí)，公司依然保持高研發(fā)投入，目前仍處于持續(xù)研發(fā)投入期，尚未盈利且存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2022年—2024年，摩爾線(xiàn)程分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.46億元、1.24億元、4.38億元；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為-18.94億元、-17.03億元、-16.18億元。集微網(wǎng)觀察，摩爾線(xiàn)程營(yíng)業(yè)收入將實(shí)現(xiàn)連續(xù)4年高增長(zhǎng)，同時(shí)凈虧損將連續(xù)4年收窄。

公告指出，報(bào)告期內(nèi)，公司始終專(zhuān)注于全功能GPU的研發(fā)與創(chuàng)新，成功推出旗艦級(jí)訓(xùn)推一體全功能GPU智算卡MTTS5000，其性能達(dá)到市場(chǎng)領(lǐng)先水平，并已實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。基于該產(chǎn)品構(gòu)建的大規(guī)模集群已完成建設(shè)并上線(xiàn)服務(wù)，可高效支持萬(wàn)億參數(shù)大模型訓(xùn)練，其計(jì)算效率達(dá)到同等規(guī)模國(guó)外同代系GPU集群的先進(jìn)水平。但與部分國(guó)際巨頭相比，公司在綜合研發(fā)實(shí)力、核心技術(shù)積累、產(chǎn)品客戶(hù)生態(tài)等方面仍存在一定的差距。

國(guó)務(wù)院新聞辦公室1月21日舉行新聞發(fā)布會(huì)，工業(yè)和信息化部黨組成員、副部長(zhǎng)張?jiān)泼髟跁?huì)上表示，將加快推動(dòng)人工智能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。抓好技術(shù)創(chuàng)新，加快突破訓(xùn)練芯片、異構(gòu)算力等關(guān)鍵技術(shù)。

集微網(wǎng)觀察，摩爾線(xiàn)程已在實(shí)踐中展現(xiàn)出訓(xùn)推一體“兩手硬”的扎實(shí)功底。此前不久，其聯(lián)合智源研究院，基于MTT S5000千卡智算集群與FlagOS-Robo框架，完成智源自研具身大腦模型RoboBrain 2.5的全流程訓(xùn)練，在行業(yè)內(nèi)首次驗(yàn)證國(guó)產(chǎn)算力具備具身大腦模型訓(xùn)練實(shí)力；其還與硅基流動(dòng)在MTT S5000上，利用FP8低精度推理技術(shù)，完成對(duì)DeepSeek V3 671B 滿(mǎn)血版大模型的深度適配與性能測(cè)試。實(shí)測(cè)單卡Prefill（預(yù)填充）吞吐超4000 tokens/s，Decode（解碼）吞吐超1000 tokens/s，樹(shù)立國(guó)產(chǎn)推理性能新標(biāo)桿。

高研持續(xù)加碼，募投項(xiàng)目提速

根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，我國(guó)AI智算GPU市場(chǎng)規(guī)模從2020年的142.86億元迅速增至2024年的996.72億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)62.5%，預(yù)計(jì)至2029年將提升至1.03萬(wàn)億元規(guī)模。

GPU行業(yè)不僅前景廣闊，其作為技術(shù)密集型行業(yè)，更具有高壁壘、重投入、長(zhǎng)周期的特點(diǎn)。一方面，國(guó)際頭部企業(yè)如英偉達(dá)等憑借與供應(yīng)鏈深度綁定的業(yè)務(wù)布局，在產(chǎn)品迭代速度、制程工藝積累及生態(tài)構(gòu)建能力上具備顯著優(yōu)勢(shì)；另一方面，隨著國(guó)家在AI和高性能計(jì)算領(lǐng)域的強(qiáng)力政策支持，國(guó)內(nèi)GPU芯片領(lǐng)域正吸引大量資本和人才涌入，行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。

摩爾線(xiàn)程自成立以來(lái)，已成功量產(chǎn)5顆芯片，完成四代GPU架構(gòu)迭代，實(shí)現(xiàn)從芯片、計(jì)算卡到智算集群的多元布局，形成覆蓋人工智能、科學(xué)計(jì)算與圖形渲染等領(lǐng)域的完整計(jì)算加速產(chǎn)品矩陣，全面支持“云—邊—端”全場(chǎng)景。去年12月，摩爾線(xiàn)程發(fā)布全新一代GPU架構(gòu)“花港”，以及基于“花港”架構(gòu)的兩款芯片技術(shù)路線(xiàn)。此外，支撐萬(wàn)億參數(shù)模型訓(xùn)練的夸娥萬(wàn)卡集群、面向下一代超大規(guī)模智算中心的MTT C256超節(jié)點(diǎn)架構(gòu)規(guī)劃，搭載智能SoC芯片“長(zhǎng)江”的AI算力本MTT AIBOOK，可實(shí)現(xiàn)硬件級(jí)光線(xiàn)追蹤加速與自研AI生成式渲染技術(shù)等一大批新技術(shù)新產(chǎn)品集中亮相。

技術(shù)實(shí)力快速增厚的另一面是高強(qiáng)度的研發(fā)投入。摩爾線(xiàn)程招股書(shū)顯示，2022-2024 年度，研發(fā)投入分別為11.16億元、13.34億元和13.58億元，合計(jì)研發(fā)投入金額38.09元，占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例約為626.03%！摩爾線(xiàn)程預(yù)測(cè)，當(dāng)2027年收入達(dá)到59.83億元，同時(shí)整體毛利率達(dá)到61%，即有望實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表盈利。

隨著科創(chuàng)板IPO募資近80億元，摩爾線(xiàn)程已獲得充足的資金儲(chǔ)備，為其下一步技術(shù)研發(fā)提供“子彈”——在發(fā)布2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告的同時(shí)，摩爾線(xiàn)程于同日發(fā)布公告，宣布將使用自有資金補(bǔ)足募投項(xiàng)目的資金需求，保障GPU研發(fā)項(xiàng)目順利推進(jìn)。根據(jù)公告，摩爾線(xiàn)程的募投資金將投向三大核心研發(fā)項(xiàng)目：新一代自主可控AI訓(xùn)推一體芯片、新一代自主可控圖形芯片、新一代自主可控AI SoC芯片。

公告還指出，為進(jìn)一步提高募集資金使用效率和推進(jìn)募投項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度，以及更加符合募投項(xiàng)目實(shí)際使用需要，新增摩爾線(xiàn)程為“摩爾線(xiàn)程新一代自主可控AI SoC芯片研發(fā)項(xiàng)目”的實(shí)施主體，與摩爾線(xiàn)程智能科技（無(wú)錫）有限責(zé)任公司共同實(shí)施該項(xiàng)目。

最后

營(yíng)收高增與虧損收窄并行，摩爾線(xiàn)程的2025年業(yè)績(jī)答卷，既是自身技術(shù)沉淀與商業(yè)化推進(jìn)的成果，亦是國(guó)產(chǎn)GPU賽道在機(jī)遇中突圍的縮影。隨著大模型、具身智能、智能駕駛等 AI 應(yīng)用的不斷突破，我國(guó)對(duì)算力需求不斷提升，國(guó)內(nèi)GPU市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)。

同時(shí)，在我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)拒買(mǎi)英偉達(dá)AI芯片，且H200多個(gè)關(guān)鍵零部件供應(yīng)商為避免庫(kù)存“爆倉(cāng)”而提前“剎車(chē)”的背景下，擁有萬(wàn)卡集群訓(xùn)練經(jīng)驗(yàn)與實(shí)踐的摩爾線(xiàn)程有望進(jìn)一步印證國(guó)產(chǎn)算力替代的可行性，彌補(bǔ)與國(guó)際巨頭在生態(tài)構(gòu)建、技術(shù)積累上的差距，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)自身盈利跨越。