去年第四季EPS 19.5元 全年狂賺逾6個(gè)股本

臺(tái)積電公布2025年第四季財(cái)報(bào)，合并營收為1.05萬億元新臺(tái)幣，年增20.5％，單季營收首度突破1萬億元新臺(tái)幣大關(guān)，稅后凈利為5057.4億元新臺(tái)幣，年增長35％；第四季毛利率高達(dá)62.3％，較上季的59.5％，增加2.8個(gè)百分點(diǎn)，營業(yè)利益率為54％較上季的50.6％，增加3.4個(gè)百分點(diǎn)，稅后純益率則為48.3％，每股稅后純益（EPS）為19.5元。2025年全年EPS達(dá)66.25元新臺(tái)幣，再締造歷史新高水準(zhǔn)。

其中，3nm制程出貨占臺(tái)積電2025年第四季晶圓銷售金額為28％，較第三季的23％增加5個(gè)百分點(diǎn)，由AI需求拉貨支撐；5nm制程出貨占全季晶圓銷售金額的35％；7nm制程出貨則占全季晶圓銷售金額的14％。先進(jìn)制程營收比重達(dá)到全季晶圓銷售金額之77％，全面稱霸最先進(jìn)制程市場。

在AI浪潮推動(dòng)下，HPC平臺(tái)占第四季營收52％，全年占比51％，成為最大收入來源；智能手機(jī)業(yè)務(wù)承壓，占第四季營收33％，全年占比36％，較往年有所下降。

今年Q1營收估季增4％、年增38％

展望2026年第一季，臺(tái)積電財(cái)務(wù)長黃仁昭指出，2026年第一季營收預(yù)估將落在346億至358億美元之間，季增約4％、年增高達(dá)38％；在匯率假設(shè)1美元兌31.6元新臺(tái)幣下，毛利率區(qū)間預(yù)估為63％至65％，營益率則為54％至56％。至于稅率，2025年實(shí)際有效稅率為16％，2026年預(yù)期小幅上升至17％至18％區(qū)間。

臺(tái)積電董事長魏哲家表示，預(yù)計(jì)2026年將是臺(tái)積電另一個(gè)強(qiáng)勁增長的年份，并預(yù)測全年?duì)I收（以美元計(jì)）將成長近30％，人工智能市場近期的發(fā)展動(dòng)能依然非常正面。

2026年資本支出520億至560億美元 創(chuàng)歷史新高

黃仁昭指出，臺(tái)積電2025年資本支出總計(jì)409億美元，隨著AI、高性能計(jì)算（HPC）與5G等結(jié)構(gòu)性需求持續(xù)擴(kuò)大，公司將進(jìn)一步加大資本支出力度，2026年資本預(yù)算預(yù)估介于520億至560億美元之間，其中約7至8成將投向先進(jìn)制程，其余配置于特殊制程與先進(jìn)封裝等領(lǐng)域。今年資本支出較2025年實(shí)際支出409億美元大幅增長37％，創(chuàng)下公司歷史新高。

臺(tái)積電表示，未來三年資本支出將顯著增加，實(shí)現(xiàn)56％及以上長期毛利率是可實(shí)現(xiàn)的。

2nm制程放量進(jìn)度與對(duì)毛利率影響

黃仁昭表示，2026年隨著2nm產(chǎn)線全面推進(jìn)，折舊費(fèi)用將呈現(xiàn)雙位數(shù)年增，但公司仍將以“獲利成長優(yōu)先”為核心原則，確保在高投資強(qiáng)度下，維持穩(wěn)健的股東報(bào)酬。

談及長期獲利結(jié)構(gòu)，黃仁昭指出，未來幾年海外擴(kuò)廠與先進(jìn)制程量產(chǎn)，加上關(guān)稅不確定性持續(xù)，對(duì)毛利率形成一定壓力，美國、日本與歐洲廠進(jìn)入量產(chǎn)初期，預(yù)期前期毛利稀釋幅度約2％至3％，后期可能擴(kuò)大至3％至4％；同時(shí)，2nm（N2）制程自2026年下半年開始放量，預(yù)期全年毛利率稀釋幅度帶約2％～3％。

在此背景下，臺(tái)積電將持續(xù)與客戶協(xié)同規(guī)劃產(chǎn)能，採取“策略性而非機(jī)會(huì)性”的定價(jià)原則，確保合理報(bào)酬，同時(shí)通過制造卓越、跨節(jié)點(diǎn)產(chǎn)能最佳化與供應(yīng)鏈成本改善，支撐長期毛利率維持56％以上、股東權(quán)益報(bào)酬率（ROE）達(dá)到高20％水準(zhǔn)的目標(biāo)。

海外建廠與量產(chǎn)最新進(jìn)度

魏哲家指出，公司所有海外投資決策，核心仍以客戶需求為出發(fā)點(diǎn)，同時(shí)兼顧政府支持與股東價(jià)值最大化。在美國亞利桑那州，臺(tái)積電第一座晶圓廠已于2024年順利進(jìn)入量產(chǎn)；第二座廠房完成建設(shè)，預(yù)計(jì)2026年展開設(shè)備進(jìn)駐，并因客戶需求強(qiáng)勁，量產(chǎn)時(shí)程提前至2027下半年；第三座廠已動(dòng)工，第四座廠則正進(jìn)行相關(guān)許可申請(qǐng)。

此外，臺(tái)積電也斥資62億美元，完成鄰近土地收購，為未來擴(kuò)充先進(jìn)制程與先進(jìn)封裝產(chǎn)能預(yù)留彈性，目標(biāo)打造完整的美國制造聚落，支持智能手機(jī)、AI與HPC等應(yīng)用。

日本方面，熊本第一座廠已于2024年底進(jìn)入量產(chǎn)，良率表現(xiàn)符合預(yù)期；第二座廠亦已動(dòng)工，未來將依客戶需求與市場狀況決定技術(shù)導(dǎo)入與擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏。

歐洲布局則以德國德勒斯登的特殊制程晶圓廠為核心，在歐盟及德國中央、地方政府支持下，工程正按計(jì)劃推進(jìn)。

魏哲家強(qiáng)調(diào)，海外布局并非取代臺(tái)灣，而是“雙軌并進(jìn)”。在中國臺(tái)灣，臺(tái)積電正于新竹與高雄同步推動(dòng)多期2nm產(chǎn)線建置，并持續(xù)加碼先進(jìn)封裝與關(guān)鍵制造設(shè)施投資，確保中國臺(tái)灣仍是全球最重要的先進(jìn)制程研發(fā)與量產(chǎn)基地。

AI泡沫疑慮 魏哲家：需求是真的

法人針對(duì)金融市場近期對(duì)AI是否陷入泡沫的疑慮，魏哲家展現(xiàn)強(qiáng)大信心，直言“AI需求是真的”。他幽默地透露，過去幾個(gè)月親自與客戶及“客戶的客戶”深度溝通，發(fā)現(xiàn)這些CSP（云端服務(wù)供應(yīng)商）不僅展現(xiàn)了AI如何實(shí)質(zhì)幫助業(yè)務(wù)增長，更保證了財(cái)務(wù)回報(bào)。

魏哲家更笑稱，他特別確認(rèn)過這些客戶的財(cái)務(wù)狀況，“他們非常富有（Very rich），聽起來比臺(tái)積電還有錢”，因此對(duì)需求毫無疑問。

魏哲家指出，2026年的資本支出高達(dá)520億～560億美元，對(duì)此需要謹(jǐn)慎，不過，臺(tái)積電的客戶端需求依舊強(qiáng)勁，并且AI對(duì)整體運(yùn)營幫助很大，臺(tái)積電內(nèi)部通過AI輔助達(dá)成約2％的生產(chǎn)力提升，證明AI的需求不是假象，其應(yīng)用價(jià)值確實(shí)存在，整體來說，基本上不擔(dān)心AI泡沫。

2、3nm制程與CoWoS產(chǎn)能新增規(guī)劃

魏哲家表示，2 nm（N2）與A16制程將是公司未來幾年先進(jìn)制程布局的核心主軸，隨著制程技術(shù)持續(xù)推進(jìn)，臺(tái)積電也同步規(guī)劃推出N2P，藉由進(jìn)一步優(yōu)化效能表現(xiàn)與電力傳輸效率，滿足高端應(yīng)用需求，相關(guān)制程預(yù)計(jì)于今年下半年正式進(jìn)入量產(chǎn)階段。

A16方面，魏哲家指出，該節(jié)點(diǎn)導(dǎo)入臺(tái)積電獨(dú)有的“超級(jí)電源軌（SPR）”架構(gòu)，可大幅提升電力密度與信號(hào)穩(wěn)定性，特別適合對(duì)功耗控制與計(jì)算效能要求極高的先進(jìn)計(jì)算產(chǎn)品，包括AI與HPC領(lǐng)域，同樣地，A16也規(guī)劃于今年下半年展開量產(chǎn)。

魏哲家進(jìn)一步說明，臺(tái)積電正積極打造完整的2nm制程家族，透過多元化的制程選項(xiàng)，因應(yīng)不同客戶在性能、功耗與成本之間的差異化需求，同時(shí)為未來數(shù)年AI與HPC市場提供關(guān)鍵技術(shù)支撐。他形容，2nm有望成為繼7nm與5nm之后，另一個(gè)具備長期生命週期的主力節(jié)點(diǎn)，持續(xù)強(qiáng)化臺(tái)積電在全球先進(jìn)制程競賽中的領(lǐng)先地位。

電力供應(yīng)問題如何解決？

魏哲家表示，自己擔(dān)心臺(tái)灣的電力供應(yīng)，臺(tái)積電需要充足的電力，產(chǎn)能擴(kuò)展方面才能不受限制。

魏哲家指出，云端服務(wù)供應(yīng)商在5、6年前就便向他提出芯片短缺問題，但他更關(guān)注電力問題，尤其是在美國方面，因此，能提供電力支援的設(shè)施就顯得相當(dāng)重要，例如核電廠。魏哲家最后提到，臺(tái)積電仍在努力縮小產(chǎn)能供需不平衡的問題。

面對(duì)強(qiáng)勁對(duì)手 魏哲家：“不輕敵、有信心”

針對(duì)市場高度關(guān)注的美系代工對(duì)手競爭挑戰(zhàn)，魏哲家展現(xiàn)一貫的幽默與自信。他強(qiáng)調(diào)，先進(jìn)制程技術(shù)極其複雜，客戶從設(shè)計(jì)到量產(chǎn)需時(shí)多年，“我們有強(qiáng)勁的對(duì)手，但我們并不擔(dān)心”，直言臺(tái)積電有絕對(duì)信心維持增長動(dòng)能。

魏哲家語氣堅(jiān)定地表示，臺(tái)積電成立30多年來，競爭從未消失過。他分析，當(dāng)前的先進(jìn)技術(shù)複雜度已非同日而語，芯片設(shè)計(jì)業(yè)者若要導(dǎo)入一項(xiàng)新技術(shù)，從初步利用到產(chǎn)品核準(zhǔn)，通常需要2至3年的準(zhǔn)備期，隨后還要再花1至2年才能正式推向市場。

“我們不會(huì)低估對(duì)手的進(jìn)步速度，但也絕對(duì)有信心。”魏哲家直言，這種長達(dá)數(shù)年的產(chǎn)品周期與緊密的客戶合作關(guān)係，構(gòu)成了臺(tái)積電難以被撼動(dòng)的市佔(zhàn)優(yōu)勢(shì)。他甚至幽默地回應(yīng)，如果客戶要投資對(duì)手，他也希望客戶能多投資臺(tái)積電，顯示對(duì)自家技術(shù)領(lǐng)先地位的底氣。