1月30日，康佳集團股份有限公司（深康佳A，以下簡稱“康佳”）發布2025年度業績預告，預計全年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損125.81億元至155.73億元，較2024年虧損額擴大近4倍；期末凈資產由上年末的23.7億元轉為-53.34億元至-80.01億元。若經審計確認凈資產為負，公司股票將在年報披露后被實施退市風險警示（*ST），退市危機迫在眉睫。

公告顯示，2025年康佳公司營業收入預計為90億元至105億元，同比下滑5.5%~19%；扣非后凈利潤虧損99.53億元至102.63億元，主營業務“造血”能力持續弱化。公司解釋，此次虧損主要源于兩方面：一是對存貨、應收賬款、股權投資等資產計提大額減值準備；二是消費電子主業受產品競爭力不足拖累，毛利水平難以覆蓋運營成本。

有業內人士分析認為，康佳此次集中計提資產減值，本質上具有“財務出清”的明確意圖，核心是剝離歷史經營包袱，為后續輕裝上陣推進轉型鋪路。自2025年6月中國華潤成為公司實際控制人以來，康佳已啟動一系列系統性改革舉措，不過改革成效仍有待市場進一步驗證。

當前，康佳正面臨雙重嚴峻考驗。

一方面，主業復蘇乏力問題突出。2025年上半年，康佳彩電業務毛利率僅0.39%，新品迭代滯后、產品結構與市場需求錯配；白電業務雖布局完整，但缺乏差異化競爭優勢。在家電行業加速向智能化、高端化轉型的背景下，康佳2024年研發投入同比下滑16.38%，創新動能不足的短板越發凸顯，進一步制約了主業競爭力的提升。

另一方面，新興業務短期內難以緩解增長壓力。早在2018年，康佳便以消費電子業務（彩電、白電、手機）為基礎，逐步向半導體科技等戰略性新興產業延伸，形成存儲、光電兩大核心板塊。但從目前進展來看，公司半導體等戰略性新興業務仍處于研發孵化階段，產業化進程相對緩慢，短期內不僅無法貢獻盈利，還需持續投入資金“輸血”，反而加劇了企業現金流壓力。

資料顯示，康佳成立于1980年5月21日，前身為“廣東光明華僑電子工業公司”，1992年在深圳證券交易所掛牌上市。經過35年的深耕細作，康佳已成長為家喻戶曉的家電品牌。如今的康佳轉型之路雖道阻且長，但也暗藏轉機。

作為控股股東，華潤在消費電子供應鏈、半導體產業布局、渠道資源等領域積累深厚，有望與康佳形成顯著協同效應。例如，華潤旗下的家電渠道資源可助力康佳消費電子業務拓展市場份額；其在半導體領域的技術儲備，能加速康佳Micro LED、存儲封測等業務的產業化進程。從行業發展邏輯來看，當前家電行業已進入存量競爭階段，頭部企業憑借資源優勢加速行業整合，康佳依托華潤的央企背書，有望在產品品類升級、海外市場拓展等方面實現突破。

業內人士分析指出，未來1~2年將是決定康佳發展命運的關鍵時期。短期內企業需通過資產處置、強化成本管控等手段，全力推動2026年凈資產與凈利潤轉正，有效化解退市風險；中長期則需深度依托華潤資源，加速消費電子業務的產品升級與結構優化，同時推動半導體等新興業務突破產業化瓶頸，最終構建“傳統業務穩底盤、新興業務拓空間”的雙輪驅動發展格局。